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彰化埔鹽房貸以並購眼光選擇投資標的乃大勢所趨
“PE投機時代已結束，借道並購成為退出主渠道。”這成為參加“2014ChinaVenture 中國投資年會”大多業內人士的共識。對此，同創偉業合夥人丁寶玉解釋稱，以前PE隻要把企業送進股市就大功告成，上市以後大約會獲取10倍的回報。而現在情況不同，回報隻有3至5倍，甚至低至2.5倍左右。“這就逼著你把非上市企業的退出做好。除瞭要具備長遠投資眼光以幫助企業上市，你還要有把你的企業賣給上市公司或賣給其他行業領頭公司的能力，具體工作包括和你投資的團隊、項目方的合作以及回購等，要有能力把所有環節全部打通。站在這個角度講，PE會越來越難做。”丁寶玉表示。目前來看，越來越多的PE/VC通過並購來實現退出。以同創偉業為例，其2013年度通過並購，包括賣給上市公司和在二級市場買殼上市等形式，總共賣出15傢企業，比同創偉業之前所有年度非IPO退出項目總和還多。雲月投資合夥人李一表示，雲月投資是以並購方式退出為主，從1999年成立到目前為止投瞭差不多20傢企業，在已退出案例中，隻有一傢是通過IPO的形式退出的，其餘多以賣給戰略並購者為主。投中集團研究數據顯示，2013年中國並購市場宣佈交易案例數量達5233起，披露案例數量為4496起，披露交易規模高達3328.51億美元。僅就A股市場來看，據Wind統計，當年滬深上市公司涉及的並購事件為2007起，其中完成交易的657起，交易總價值6044.48億元；未完成的1350起，涉及金額9853.67億元。從國際經驗來看，當前國際上以IPO形式退出的占比約9%，而並購轉讓占絕大多數比例，全球近2萬億美元的股權基金中63%投向並購重組領域。基於以上因素，有分析人士預計，未來幾年我國股權投資行業50%左右的退出將通過並購重組。在業內看來，未來要用並購的眼光來選擇投資標的乃大勢所趨。中國經濟處於轉型階段，大多數企業很難單靠自己的力量迅速成長並獨立上市，這將大大推進企業之間整合並購的過程（包括傳統產業的並購和新興成長類企業被上市公司並購等）。所以對於PE投資管理人最大的挑戰是，如何用並購的眼光來做最初的項目選擇。因為並購價格不會像二級市場那樣巨幅波動，它基本靠近產業投資的估值標準。事實上，一項調查結果也佐證瞭上述觀點。有調查顯示，有36.5%的PE/VC選擇在2014年調整投資策略，而在這些意圖調整的PE/VC中，近7成選擇擴充並購業務。其中，有47.8%的PE機構表示，IPO依舊是他們首要的退出渠道，占比已經降至不足一半；得益於2013年的經歷，83.5%的PE機構表示，除IPO外會考慮其他退出方式，在這些機構中，94.1%會考慮並購退出方式。值得一提的是，通過並購退出，PE/VC獲得的不一定全是現金。“一般都是一半一半，有的現金多一點，有的股票多一點，而且要看你所賣的企業傢是不是有長期奮戰的精神準備。企業如果更致力於長期發展，那麼可以選擇多拿一點股票。”丁寶玉表示。展望未來市場發展趨勢，並購基金可能成為PE參與並購重組的主要方式。統計數據顯示，目前全球超過9000傢私募機構管理著超過1.9萬億美元的資金，其中並購基金占比達到63%。而中國市場並購基金占比不到一成。有業內人士表示，“上市公司+PE”已成為並購基金的一個發展方向。據不完全統計，2013年至今A股市場有近10傢上市公司與PE合推並購基金，基金規模從5000萬元到30億元不等。“"上市公司+PE"式並購基金的最大好處是，PE在投資之初就鎖定瞭上市公司作為退出渠道，上市公司則直接預定瞭將要並購的投資標的，雙方優勢互補。在這種模式中，PE更多擔當財務顧問的角色。 ”有分析人士表示。
新聞來源htt汽車貸款信用貸款借貸的條件缺錢急用哪裡借錢p://news.hexun.com/2014-04-19/164080290.html
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